Supply des stablecoins versus prix du Bitcoin — indicateur avance des flux de capitaux entre fiat et marche crypto. Tracking USDT, USDC, DAI et l’ensemble du marche stablecoin via DeFiLlama.
Comment lire le treemap : taille d’une tuile = quantité de stablecoins présents dans cette destination, pas la TVL totale du protocole. Exemple : Aave a ~$17B de TVL mais seulement ~$3B en stables. Couleur = flux net entrant (vert) ou sortant (rouge) sur la période sélectionnée — ou part de la TVL en stables si on bascule la couleur. Clic sur une tuile = composition détaillée + historique complet.
Le ratio « stables / TVL » ne veut pas dire la même chose des deux
côtés, et c’est volontaire :
• Protocole — stables
présents ÷ TVL du protocole. Borné à 100 % : c’est la part de son
capital qui est en dollars tokenisés plutôt qu’en ETH, BTC ou LST. Un
prêteur à 80 % de stables et un prêteur à 15 % ne portent pas le même
risque de marché.
• Blockchain — stables circulants ÷ TVL DeFi
de la chaîne. Peut largement dépasser 100 % : les stables
circulent aussi hors DeFi (paiements, dépôts d’exchange, portefeuilles
dormants). Tron à plusieurs centaines de pour cent est un rail de
paiement ; une chaîne sous 100 % a plus de capital au travail que de
dollars qui dorment.
Fraîcheur : cette section ne dépend plus du rendu de la page. Un collecteur autonome reconstruit toutes les 6 h les séries quotidiennes de chaque destination (stables ET TVL, sur tout l’historique disponible chez DefiLlama), et la page les relit à chaque chargement. La date de collecte est affichée à côté du bouton ci-dessus ; au-delà de 24 h elle passe en orange.
⚠ NB sur l’onglet “Protocoles & Émetteurs” — le panel mélange 3 types d’acteurs très différents, à filtrer mentalement :
• Vraies destinations DeFi (Aave, Spark, Morpho, Pendle, Maker,
Maple) = capital déposé par des users.
• Émetteurs RWA / tokenized
treasuries (Securitize/BUIDL, Circle/USYC, Ondo, WisdomTree) =
supply émise par l’émetteur, pas du capital déposé chez lui.
•
Protocoles synthétiques (Ethena = USDe + sUSDe + USDtb) = taille
de l’écosystème stable d’Ethena, pas des stables externes déposés.
Treemap 30j · — destinations Taille = stables présents (montant USD de stablecoins, pas la TVL globale du protocole) Flux sortant Flux entrant part de la TVL : 0 → 100 %
Part des stables dans la TVL — vue globale —
Méthodo NET : top-60 protocoles stable-heavy par TVL, agrégation cross-chain via DefiLlama, NET only (skip les chaînes -borrowed pour éviter double-comptage du re-borrowing, convention DefiLlama anti-looping). Chaque $ stable compté une seule fois.
Lecture : haut = forte chasse au yield / appétit DeFi / risk-on. Bas = stables détenues passivement / risk-off. La corrélation cycle est observée (pic 2021, creux 2023) mais le lien causal est faible.
⚠ Caveat : si on compte aussi le re-borrowing/looping comme exposition cumulée (NET + borrowed = SUPPLY), le total monte à ~$60-70B (~20%) — c’est une autre lecture défensible mais non standard.
Evolution historique —
Methodo TVL stable = portion stablecoins (USDT, USDC, DAI, USDe, BUIDL, USYC, FRAX, GHO, etc.) du NET TVL de chaque protocole (= stables supplied moins stables borrowed), convention DefiLlama. Pourquoi Aave affiche $2-3B alors que TVL total = $12B ? Le TVL DefiLlama inclut TOUS les assets (WBTC $2B, WETH $1.6B, wstETH $1.6B, etc. = collateraux non-stables qui dominent la composition). Stables specifiques apres soustraction des emprunts = $2-3B. Filtre : top-60 protocoles stable-heavy (Lending, CDP, Yield, Basis, RWA, DEX, etc.) >= $200M apres regroupement parent. Si un protocole important manque, dis-moi son nom et je l’ajoute via pin explicite.