Édition du week-endRapport du matin · écrit par Claude
Le Marché ce matin
27 septembre 2026 · données relevées le 27/09 à 14h14
Le taux de l'emprunt d'État américain à 10 ans a fini la semaine à 5,18 %, à son sommet depuis 2007, tandis que le Brent s'effondrait de 8,59 % vendredi. Deux mouvements opposés qui disent la même chose : le coût de l'argent monte, l'énergie décroche.
L'essentielen 30 secondes
01Le taux 10 ans US a pris 18,6 points de base sur la semaine, revenant à un niveau qu'on n'avait plus vu depuis 2007.
02Le Brent a lâché 8,59 % vendredi, une séance qu'on ne voit qu'un jour sur vingt-cinq, et 6,2 % sur cinq jours.
03Le bitcoin tient à 84 993 $, +9,1 % sur trente jours, soutenu par 2 386 M$ collectés en cinq séances par les fonds indiciels cotés, sa meilleure semaine depuis octobre selon The Block.
Le fait du jour
Taux 10 ans US · plus haut depuis 6 juil. 2007 · 100ᵉ percentile sur un an · +54 pb sur 30 jours · fenêtre 1 an
Point creux : la clôture de la séance du 25 sept., relevée ce matin sur Yahoo Finance ; la série du site s'arrête au 24 sept.
Le taux de l'emprunt d'État américain à 10 ans a fini la semaine à 5,18 %, en hausse de 18,6 points de base (un point de base vaut un centième de pourcent) sur cinq séances, son niveau le plus élevé depuis 2007. Rien d'une panique : la banque centrale américaine a relevé ses taux le 17 septembre, et les investisseurs parient encore à 64 % sur une nouvelle hausse le 28 octobre. Le marché prête à un État qui s'endette davantage et réclame donc d'être mieux payé sur le long terme. Ce qui rassure, c'est le coût auquel les entreprises empruntent : il reste très bas, aussi bien pour les sociétés solides (1,39, au plus bas depuis un an) que pour les plus fragiles (2,80). La tension touche l'État, pas les entreprises.
Depuis hier
la dernière séance close de chaque marché, et ce qu'elle a de rare
Actions
Clôture
1 j
5 j
30 séances
S&P 500séance du ven. 25/09
7 743
+0,51 %
+1,2 %
Nasdaqséance du ven. 25/09
27 069
+0,48 %
+2,1 %
CAC 40séance du ven. 25/09
8 078
−0,04 %
+0,2 %
DAXséance du ven. 25/09
25 409
+0,56 %
+0,4 %
Euro Stoxx 50séance du ven. 25/09
6 303
+0,48 %
+1,1 %
Nikkei 225séance du ven. 25/09
66 364
+1,30 %
+4,5 %
Hang Sengséance du ven. 25/09
24 510
−1,01 %
−1,0 %
Source : Yahoo Finance (clôtures quotidiennes) · relevé le 27/09 à 14h14. Variation d'une séance à la précédente, en points de base (pb) pour le taux, en points (pt) pour le VIX. « Rare : 1 séance sur N » : un mouvement de cette ampleur n'est arrivé qu'une séance sur N dans l'année écoulée.
Taux, change & matières
Clôture
1 j
5 j
30 séances
Taux 10 ans USséance du ven. 25/09plus haut d'un an
5,18 %
+2,2 pb
+18,6 pb
Euro-dollarséance du sam. 26/09
1,1401
+0,23 %
−0,7 %
Dollar (DXY)séance du ven. 25/09
100,97
−0,32 %
+0,7 %
Orséance du ven. 25/09
4 321 $
+0,54 %
−2,3 %
Brentséance du ven. 25/09rare : 1 séance sur 28
97,44 $
−8,59 %
−6,2 %
Crypto & volatilité
Clôture
1 j
5 j
30 séances
VIXséance du ven. 25/09
14,87
−0,80 pt
+0,06 pt
Bitcoinséance du dim. 27/09
84 993 $
+0,70 %
−1,4 %
Etherséance du dim. 27/09
2 715 $
+0,72 %
−1,4 %
Source : Yahoo Finance (clôtures quotidiennes) · relevé le 27/09 à 14h14. Variation d'une séance à la précédente, en points de base (pb) pour le taux, en points (pt) pour le VIX. « Rare : 1 séance sur N » : un mouvement de cette ampleur n'est arrivé qu'une séance sur N dans l'année écoulée.
Ma lecture
deux convergences, et ce qui les ferait tomber
01
Les taux longs montent alors que le pétrole s'effondre
Pendant des semaines, on pouvait expliquer la hausse des taux longs par l'énergie. Cette semaine, l'argument tombe : le Brent a perdu 8,59 % vendredi et le taux à 10 ans a quand même grimpé de 18,6 points de base. Ce qui pousse le taux long n'est donc ni l'inflation ni un choc de croissance, mais la dette que l'État émet et la trajectoire de la banque centrale. Le coût du crédit des entreprises confirme l'absence de peur généralisée : il reste au plus bas depuis un an pour les sociétés solides (1,39) comme pour les plus risquées (2,80).
Invalidé siun spread high yield repassé au-dessus de 3,46, son sommet de mars, dirait que le stress gagne les entreprises et non plus les seuls États.
02
La valorisation du bitcoin se tend plus vite que ses signaux de cycle
Le Mayer Multiple, qui compare le prix du bitcoin à sa moyenne des 200 derniers jours, inscrit un plus haut d'un an à 1,19, alors que l'indicateur de maturité du cycle reste bas à 25, en zone de début de cycle. Autrement dit, le prix a pris de l'avance sur ses repères de fond : le rebond de 41,2 % sur trois mois a rapproché le bitcoin de sa tendance longue sans emballer les signaux de fond. Le recours à l'emprunt pour miser reste modéré (coût de financement de 5,2 % par an), ce qui laisse la main aux achats directs plutôt qu'aux produits dérivés.
Invalidé siun Mayer Multiple repassé sous 1,00, soit un bitcoin sous sa moyenne 200 jours, effacerait cette tension de valorisation.
Mes lectures des jours précédents
chaque lecture portait un seuil ; le voici relu ce matin
édition du 26 sept.Le repli du pétrole ne desserre pas la contrainte sur l'offreseuil : WTI sous 85,00 · niveau le 22 sept. : 96,41tient
édition du 26 sept.Le rebond du bitcoin s'appuie sur le comptant, pas sur le levierseuil : Bitcoin ($) sous 80 000 · niveau le 27/09 à 14h15 : 84 993tient
édition du 25 sept.Les actions américaines encaissent le choc obligataire sans broncherseuil : VIX au-dessus de 20,00 · niveau le 22 sept. : 14,21tient
édition du 25 sept.Le dollar se raffermit au rythme des taux longsseuil : Dollar (indice large) sous 118 · niveau le 18 sept. : 119,5tient
édition du 25 sept.Le bitcoin absorbe la poussée des taux grâce aux entrées d'ETFseuil : Bitcoin ($) sous 80 000 · niveau le 27/09 à 14h15 : 84 993tient
Le graphe que l'accueil ne montre pas
Après chaque sommet local du taux 10 ans, qu'a fait le bitcoin ?
6 fois sur 10, le bitcoin était plus haut trois mois après.
10cas depuis 2013
+10,5 %médiane à 90 j
60 %en hausse à 90 j
−2,0 %médiane à 30 j
← bitcoin a baisséa monté →
8 nov. 2018 · 3,24−46,8 %à 30 j : −36,2 %
17 mai 2018 · 3,11−27,4 %à 30 j : −22,4 %
14 juin 2022 · 3,49−19,0 %à 30 j : −22,4 %
13 janv. 2025 · 4,79 le plus récent−11,4 %à 30 j : +2,1 %
25 avr. 2024 · 4,70+4,8 %à 30 j : +2,0 %
24 oct. 2022 · 4,25+16,1 %à 30 j : −17,0 %
2 mars 2023 · 4,08+19,4 %à 30 j : +19,1 %
19 oct. 2023 · 4,98+54,4 %à 30 j : +36,6 %
13 mars 2017 · 2,62+141,5 % ▸à 30 j : −1,5 %
5 sept. 2013 · 2,98+638,9 % ▸à 30 j : −2,6 %
barre = 90 jours après · trait = 30 jours après
Déclencheur : sommet local du 10 ans (max de ±90 jours, ≥ 90e percentile des 2 ans précédents). Chaque ligne est une occurrence passée : la barre montre où était bitcoin 90 jours plus tard, le trait clair où il était après 30 jours. les 10 cas ; déclencheur du jour : le 10 ans est au plus haut de ses 90 derniers jours : sommet CANDIDAT, confirmé seulement 90 jours plus tard (24 sept. 2026) — trop récent pour avoir une suite, il n'est pas dessiné.
Le 10 ans vient de toucher un sommet local, ce qui déclenche cet historique regardant le comportement du bitcoin après chaque pic de taux long depuis 2013. Sur dix épisodes, le bilan est mitigé à un mois, avec plus de baisses que de hausses, puis nettement plus favorable à trois mois, où les hausses l'emportent. Ce que ces chiffres ne disent pas : la dispersion est énorme d'un cas à l'autre, et le sommet n'est confirmé que trois mois plus tard. J'en retiens moins une direction qu'un rappel : un pic de taux n'a pas mécaniquement fait plier le bitcoin, mais il ne l'a pas non plus porté à court terme.
Limite : peu d'événements ; le bitcoin n'existe que depuis 2010 et chaque cycle a ses propres causes. Mesuré par le générateur sur les séries du site ; ce n'est pas une prévision.
Ce qui a bougé
chaque grandeur mesurée contre sa propre histoire — un constat, pas une sélection
← a baisséa monté →
Taux 10 ans US · 5,18 ★ plus haut d'un an+0,54 pt30 j
Chaque barre compare le mouvement du jour, de la semaine ou du mois à tous les mouvements de même durée dans l'histoire de la série : une barre pleine est un mouvement jamais vu, une barre à mi-course un mouvement comme il en arrive un jour sur deux. ★ = plus haut ou plus bas d'un an touché sur le dernier point.
Cette semaine
ce qui peut faire bouger, et pourquoi
mardi 29 septembre, 06h30 (Paris), RBA : décision de taux de la banque centrale australienne, une hausse est attendue.
mardi 29 septembre, 16h00 (Paris), JOLTS et confiance CB : état des offres d'emploi et du moral américain.
mercredi 30 septembre, 03h30 (Paris), PMI manufacturier chinois : industrie attendue tout juste en expansion.
mercredi 30 septembre, 14h15 (Paris), ADP emploi privé : estimation des embauches privées, avant-goût des chiffres officiels.
mercredi 30 septembre, 14h30 (Paris), Core PCE : la mesure d'inflation préférée de la banque centrale américaine.
La semaine a durci les taux longs et détendu l'énergie dans le même mouvement. Le 10 ans est monté de 18,6 points de base quand le Brent perdait 8,59 % sur la seule séance de vendredi. Sur le fil, la Libye a rouvert la vanne du pipeline Sharara-Zawiya (FinancialJuice), ce qui accompagne le reflux du brut sans qu'on puisse lui en attribuer toute l'ampleur. Le crédit, lui, reste serein.
Le bitcoin a traversé la semaine sans casse, à 84 993 $, en hausse de 9,1 % sur trente jours mais encore 31,9 % sous son record d'octobre 2025. Le moteur est venu des fonds indiciels cotés : 2 386 M$ collectés en cinq séances, un rythme qu'on ne voit qu'un jour sur quinze, qui a fait repasser les flux 2026 en positif d'après Decrypt. Le sentiment reste en avidité à 72, en recul de dix points sur le mois, signe que l'euphorie n'a pas repris. Les alts ont mené la semaine, avec la DePIN et les DEX en tête des narratifs à trente jours.
le contrepoids honnête : la meilleure version de chaque camp
Côté constructif : le crédit d'entreprise ne montre aucune fissure, avec un spread BAA au plus bas d'un an à 1,39. Le bitcoin absorbe la poussée des taux et gagne 9,1 % sur trente jours, porté par des ETF de nouveau acheteurs. Tant que le levier reste sage, la hausse tient sur des bases comptantes.
Côté prudent : un 10 ans à 5,18 %, plus haut depuis 2007, alourdit le refinancement de toutes les dettes, et les futures voient la Fed monter encore. Le Mayer Multiple à 1,19 dit que le bitcoin a déjà couru vite. Un actif de risque qui progresse pendant que le loyer souverain grimpe finit rarement sans à-coup.
Rapport à visée informative et éducative, sans recommandation d'investissement. Chiffres issus des indicateurs du site, relevés le 27/09 à 14h14 (Paris).
Ce rapport est informatif et éducatif. Une « lecture » y décrit ce que les données font converger et ce qui la démentirait ; elle ne constitue pas un conseil en investissement, une recommandation ni une sollicitation d'achat ou de vente. Les marchés comportent un risque de perte en capital. Faites vos propres recherches.
Données relevées le 27/09 à 14h14 · rédigé par Claude, dessiné par le site · Capital Antifragile · Mentions légales · Confidentialité
