Édition du week-endRapport du matin · écrit par Claude
Le Marché ce matin
3 octobre 2026 · données relevées le 03/10 à 11h17
L'économie américaine n'a créé que 29 000 emplois en septembre, loin des 89 000 attendus, et le chômage est remonté à 4,2 %. Pourtant, le rendement à dix ans a fini la semaine en hausse, signe que le marché obligataire ne lit pas encore un ralentissement.
L'essentielen 30 secondes
01Les créations d'emplois américaines sont tombées à 29 000 en septembre contre 89 000 attendus, le chômage à 4,2 % et la hausse des salaires à 0,1 % sur le mois.
02Le taux à dix ans américain a tout de même fini vendredi à 5,28 %, soit +9,3 points de base sur cinq séances.
03Le surcoût exigé sur la dette d'entreprise la plus risquée, le spread high yield, a gagné 0,44 point en sept jours, l'un des mouvements de crédit les plus rares de l'année.
Le fait du jour
Taux 10 ans US contre Chômage US · 99ᵉ percentile sur un an · +45 pb sur 30 jours · fenêtre 1 an
Vendredi, le rapport sur l'emploi a confirmé un net refroidissement du marché du travail américain. Les entreprises n'ont ajouté que 29 000 postes en septembre, moins d'un tiers des 89 000 prévus, après 133 000 le mois précédent, et le taux de chômage est monté à 4,2 %. La progression des salaires horaires a ralenti à 0,1 %. Normalement, une telle série pousse les taux longs à baisser, puisqu'elle rapproche la Fed d'un assouplissement. Il s'est produit l'inverse : le rendement à dix ans a gagné 9,3 points de base sur la semaine pour finir à 5,28 %. Le marché obligataire regarde ailleurs que la croissance, du côté des déficits et de l'inflation. C'est ce décalage entre un emploi qui faiblit et un coût de l'emprunt qui ne cède pas qui compte ce week-end.
Depuis hier
la dernière séance close de chaque marché, et ce qu'elle a de rare
Actions
Clôture
1 j
5 j
30 séances
S&P 500séance du ven. 02/10
7 723
+0,73 %
−0,3 %
Nasdaqséance du ven. 02/10
27 191
+1,19 %
+0,5 %
CAC 40séance du ven. 02/10
7 897
+0,79 %
−2,2 %
DAXséance du ven. 02/10
25 231
+1,17 %
−0,7 %
Euro Stoxx 50séance du ven. 02/10
6 238
+1,02 %
−1,0 %
Nikkei 225séance du ven. 02/10
68 309
−0,94 %
+2,9 %
Hang Sengséance du ven. 02/10rare : 1 séance sur 42
23 972
−2,60 %
−3,2 %
Source : Yahoo Finance (clôtures quotidiennes) · relevé le 03/10 à 11h17. Variation d'une séance à la précédente, en points de base (pb) pour le taux, en points (pt) pour le VIX. « Rare : 1 séance sur N » : un mouvement de cette ampleur n'est arrivé qu'une séance sur N dans l'année écoulée.
Taux, change & matières
Clôture
1 j
5 j
30 séances
Taux 10 ans USséance du ven. 02/10
5,28 %
+4,0 pb
+9,3 pb
Euro-dollarséance du ven. 02/10
1,1257
+0,07 %
−1,1 %
Dollar (DXY)séance du ven. 02/10
101,93
−0,17 %
+1,0 %
Orséance du ven. 02/10
4 162 $
−0,95 %
−3,7 %
Brentséance du ven. 02/10
102,25 $
−0,06 %
−2,0 %
Crypto & volatilité
Clôture
1 j
5 j
30 séances
VIXséance du ven. 02/10
15,31
−1,08 pt
+0,44 pt
Bitcoinséance du sam. 03/10
84 610 $
+0,13 %
+1,3 %
Etherséance du sam. 03/10
2 685 $
+0,63 %
−0,1 %
Source : Yahoo Finance (clôtures quotidiennes) · relevé le 03/10 à 11h17. Variation d'une séance à la précédente, en points de base (pb) pour le taux, en points (pt) pour le VIX. « Rare : 1 séance sur N » : un mouvement de cette ampleur n'est arrivé qu'une séance sur N dans l'année écoulée.
Ma lecture
deux convergences, et ce qui les ferait tomber
01
Les taux longs ignorent encore un emploi qui flanche
Quand l'emploi ralentit, la logique veut que les taux longs reculent, car le marché anticipe des baisses de la Fed. Cette fois, le dix ans a monté. Les paris des marchés donnent toujours 78 % de chances à un maintien des taux le 28 octobre et envisagent même des hausses dans les mois à venir. Tant que le marché réclame un rendement plus élevé pour financer les déficits plutôt qu'il ne craint un ralentissement, un emploi faible ne suffit pas à faire baisser le 5,28 %.
Invalidé sila lecture tombe si le rendement à dix ans repasse sous 5,00 %, signe que le marché bascule enfin sur le ralentissement.
02
Le bitcoin traverse la semaine sans excès de levier
Le bitcoin a terminé la semaine à 84 610 $, à peine +1,3 % sur cinq séances. Ce qui me frappe, c'est la manière dont il tient : les positions à effet de levier se sont débouclées, l'open interest reculant de 4,1 % sur 24 heures, tandis que les fonds indiciels cotés ont encaissé 83 M$ d'entrées nettes en cinq séances. La hausse s'appuie sur le comptant, pas sur l'emprunt spéculatif. Le Mayer Multiple à 1,18 dit une valorisation tendue sans emballement.
Invalidé sila lecture tombe si le bitcoin casse 80 000 $, le seuil sous lequel la structure du rebond se briserait.
Mes lectures des jours précédents
chaque lecture portait un seuil ; le voici relu ce matin
édition du 2 oct.La fragilité budgétaire se déplace vers l'Europeseuil : Dollar (indice large) sous 118 · niveau le 25 sept. : 120,3tient
édition du 2 oct.Le bitcoin reprend l'offensive pendant que l'Europe vend ses actionsseuil : Bitcoin ($) sous 80 000 · niveau le 03/10 à 11h17 : 84 610tient
édition du 1 oct.Le choc obligataire a cessé d'être une affaire américaineseuil : Taux 10 ans US sous 5,00 · niveau le 2 oct. : 5,28tient
édition du 1 oct.Le dollar reste contenu malgré des taux au sommetseuil : Dollar (indice large) au-dessus de 122 · niveau le 25 sept. : 120,3tient
édition du 30 sept.Le ménage américain décroche pendant que l'emprunt se renchéritseuil : Spread high yield sous 2,60 · niveau le 1 oct. : 3,24tient
édition du 30 sept.Le rallye du bitcoin marque une pause sans signal de retournementseuil : Mayer Multiple sous 1,00 · niveau le 2 oct. : 1,18tient
Ce qui a bougé
chaque grandeur mesurée contre sa propre histoire — un constat, pas une sélection
← a baisséa monté →
Stockage de gaz européen, Ukraine compr… · 64,22−6 883,4 pt30 j
Spread high yield · 3,24+0,44 pt7 j
WTI · 96,16−3,2 %1 j
Taux 10 ans US · 5,24+0,45 pt30 j
Spread BAA · 1,49+0,10 pt7 j
Pente 2-10 ans · 0,45+0,09 pt7 j
Bitcoin ($) · 84 880+1,5 %1 j
Poids des Mag7 (%) · 38,30+1,2 pt30 j
Radar v3 · 47,20−3,9 pt1 j
Fear & Greed crypto · 71,00+2 pt1 j
MVRV Z-Score · 1,01+0,22 pt30 j
VIX · 16,39+0,7 pt7 j
Chaque barre compare le mouvement du jour, de la semaine ou du mois à tous les mouvements de même durée dans l'histoire de la série : une barre pleine est un mouvement jamais vu, une barre à mi-course un mouvement comme il en arrive un jour sur deux. ★ = plus haut ou plus bas d'un an touché sur le dernier point.
Dernières publications
les statistiques des dernières 40 heures, face à la prévision
Au-delà de l'emploi, la semaine a vu le crédit se tendre et l'énergie reculer. Le spread high yield est monté à 3,24 % au 1er octobre, +0,44 point en sept jours, quand le spread BAA gagnait 0,10 point. Côté pétrole, le WTI a cédé 3,2 % lors de sa séance du 29 septembre, à 96,16 $, et le Brent a perdu 2,0 % sur la semaine. Le stockage de gaz européen, Ukraine comprise, n'était rempli qu'à 64,2 % au 1er octobre, sous les 70,4 % de l'an dernier et les 75,9 % de 2024 à la même date, un tampon plus mince à l'entrée de l'hiver.
Le marché crypto a surtout respiré. Le bitcoin a fini la semaine à 84 610 $, +1,3 % sur cinq séances, l'ether quasi stable à 2 685 $. Derrière un prix calme, le levier s'est allégé : l'open interest a reculé de 4,1 % en 24 heures sur le bitcoin, signe de positions longues débouclées, et les ETF n'ont attiré qu'un filet de 83 M$ en cinq séances. Le Fear & Greed crypto reste en zone d'avidité à 71. Du côté des narratifs, l'argent est allé vers le gaming et les actifs réels tokenisés, Quant bondissant de 137 % sur sept jours.
le contrepoids honnête : la meilleure version de chaque camp
Côté constructif
Un marché du travail qui ralentit sans s'effondrer rapproche mécaniquement la Fed d'un assouplissement, et le VIX à 15,31 montre des actions sereines, remontées vendredi. Le bitcoin tient à 84 610 $ sur des entrées d'ETF positives et un levier assaini. Si l'inflation continue de refluer, le décalage entre emploi faible et taux hauts peut se résorber par le haut.
Côté prudent
La même semaine empile des signaux de tension. L'emploi décroche, le spread high yield signe l'un de ses plus forts bonds de l'année et le dix ans refuse de baisser à 5,28 %. Le stockage de gaz européen entre dans l'hiver à 64,2 %, sous les années passées. Un emploi qui faiblit pendant que l'emprunt se renchérit pèse directement sur les marges.
Ce rapport est informatif et éducatif. Une « lecture » y décrit ce que les données font converger et ce qui la démentirait ; elle ne constitue pas un conseil en investissement, une recommandation ni une sollicitation d'achat ou de vente. Les marchés comportent un risque de perte en capital. Faites vos propres recherches.
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