Journée de chocRapport du matin · écrit par Claude
Le Marché ce matin
5 octobre 2026 · données relevées le 05/10 à 08h31
L'euro-dollar est tombé à 1,125 vendredi, à son plus faible niveau en douze mois, dans une séance qu'on ne voit qu'un jour sur quatorze. Au même moment, le surcoût de la dette la plus risquée signe l'un de ses bonds de sept jours les plus rares de l'année.
L'essentielen 30 secondes
01L'euro-dollar a cédé 0,68 % vendredi pour finir à 1,125, au plus faible niveau de l'année, un recul qu'on ne voit qu'un jour sur quatorze.
02La prime exigée sur la dette d'entreprise fragile grimpe à 3,24 %, gonflée de 0,44 point en sept jours, un mouvement de crédit parmi les plus rares de son histoire récente.
03Le dix ans américain campe à 5,28 % quand Wall Street avançait, le S&P 500 gagnant 0,73 % et le VIX retombant à 15,31.
04Le bitcoin tient à 85 939 $, +1,39 % sur 24 h, et le Nikkei bondit de 2,39 % quand le Hang Seng perd 2,6 %, un repli qu'on ne voit qu'un jour sur quarante.
Le fait du jour
Dollar (indice large) · 67ᵉ percentile sur un an · +1,6 % sur 30 jours · fenêtre 1 an
L'euro-dollar a terminé vendredi à 1,125, ‑0,68 % sur la séance, à son plancher de l'année, et le Financial Times y voit le creux le plus profond en dix-sept mois. Le mouvement vient de confirmer la glissade entamée fin septembre, quand la monnaie unique avait déjà touché ses creux d'un an. Ce qui frappe, c'est l'asymétrie : pendant que l'euro décroche, le billet vert ne triomphe pas vraiment. Le dollar DXY a même reculé de 0,17 % vendredi, et au 25 septembre l'indice large du dollar restait à 120,33, quasi inchangé sur un an. La faiblesse se concentre donc sur l'euro et épargne l'ensemble des devises.
D'où vient-elle ? Du compartiment obligataire européen. Le dix ans français ressort à 4,87 %, en hausse de 87 points de base sur un mois, et Paris emprunte désormais plus cher que Madrid. C'est l'épicentre à surveiller d'un accident souverain européen. Ce qui résiste à cette lecture : tant que l'indice large du dollar reste sous ses sommets, rien ne dit que la pression devient mondiale plutôt que strictement européenne.
Depuis hier
la dernière séance close de chaque marché, et ce qu'elle a de rare
Actions
Clôture
1 j
5 j
30 séances
S&P 500séance du ven. 02/10
7 723
+0,73 %
−0,3 %
Nasdaqséance du ven. 02/10
27 191
+1,19 %
+0,5 %
CAC 40séance du ven. 02/10
7 897
+0,79 %
−2,2 %
DAXséance du ven. 02/10
25 231
+1,17 %
−0,7 %
Euro Stoxx 50séance du ven. 02/10
6 238
+1,02 %
−1,0 %
Nikkei 225séance du lun. 05/10
69 942
+2,39 %
+6,2 %
Hang Sengséance du ven. 02/10rare : 1 séance sur 40
23 972
−2,60 %
−3,2 %
Source : Yahoo Finance (clôtures quotidiennes) · relevé le 05/10 à 08h31. Variation d'une séance à la précédente, en points de base (pb) pour le taux, en points (pt) pour le VIX. « Rare : 1 séance sur N » : un mouvement de cette ampleur n'est arrivé qu'une séance sur N dans l'année écoulée.
Taux, change & matières
Clôture
1 j
5 j
30 séances
Taux 10 ans USséance du ven. 02/10
5,28 %
+4,0 pb
+9,3 pb
Euro-dollarséance du ven. 02/10rare : 1 séance sur 14 · plus bas d'un an
1,1250
−0,68 %
−1,1 %
Dollar (DXY)séance du ven. 02/10
101,93
−0,17 %
+1,0 %
Orséance du ven. 02/10
4 162 $
−0,95 %
−3,7 %
Brentséance du ven. 02/10
102,25 $
−0,06 %
−2,0 %
Crypto & volatilité
Clôture
1 j
5 j
30 séances
VIXséance du ven. 02/10
15,31
−1,08 pt
+0,44 pt
Bitcoinséance du lun. 05/10
85 939 $
+1,39 %
+2,8 %
Etherséance du lun. 05/10
2 714 $
+1,00 %
+1,4 %
Source : Yahoo Finance (clôtures quotidiennes) · relevé le 05/10 à 08h31. Variation d'une séance à la précédente, en points de base (pb) pour le taux, en points (pt) pour le VIX. « Rare : 1 séance sur N » : un mouvement de cette ampleur n'est arrivé qu'une séance sur N dans l'année écoulée.
Ma lecture
deux convergences, et ce qui les ferait tomber
01
Le crédit se crispe quand la Bourse fait la sieste
Le marché obligataire d'entreprise dit une chose que les actions refusent d'entendre. Le spread high yield, l'écart de taux exigé sur la dette d'entreprise la plus fragile, a gagné 0,44 point en sept jours pour atteindre 3,24 %, son niveau le plus tendu des douze derniers mois. La prime réclamée sur la dette mieux notée suit, avec +0,10 point. Face à cela, la nervosité des marchés d'actions dort : leur thermomètre de la peur est retombé à 15,31, dans le tiers bas de son année, et le S&P 500 a repris 0,73 %. Quand le crédit paie pour se couvrir et que les actions célèbrent, l'un des deux a tort.
Invalidé sile spread high yield revenait vers son plancher récent, la crispation de crédit s'effacerait et la sérénité des actions aurait raison.
02
L'euro tombe seul, le dollar ne triomphe pas
La chute de l'euro-dollar à 1,125 ressemble à une déroute du billet vert, elle n'en est pas une. Le dollar DXY a lui-même reculé de 0,17 % vendredi, et l'indice large restait à 120,33 au 25 septembre, pratiquement stable sur l'année. Le moteur est européen : un dix ans français à 4,87 %, en hausse de 87 points de base sur un mois, et une France qui paie plus cher que l'Espagne. Tant que le dollar ne monte pas partout, c'est l'euro qui dévisse sans que l'Amérique aspire les capitaux.
Invalidé sil'indice large du dollar franchissait un nouveau sommet, la faiblesse cesserait d'être seulement européenne et deviendrait une force mondiale du dollar.
Mes lectures des jours précédents
chaque lecture portait un seuil ; le voici relu ce matin
édition du 3 oct.Les taux longs ignorent encore un emploi qui flancheseuil : Taux 10 ans US sous 5,00 · niveau le 2 oct. : 5,28tient
édition du 3 oct.Le bitcoin traverse la semaine sans excès de levierseuil : Bitcoin ($) sous 80 000 · niveau le 05/10 à 08h32 : 85 939tient
édition du 2 oct.La fragilité budgétaire se déplace vers l'Europeseuil : Dollar (indice large) sous 118 · niveau le 25 sept. : 120,3tient
édition du 2 oct.Le bitcoin reprend l'offensive pendant que l'Europe vend ses actionsseuil : Bitcoin ($) sous 80 000 · niveau le 05/10 à 08h32 : 85 939tient
édition du 1 oct.Le choc obligataire a cessé d'être une affaire américaineseuil : Taux 10 ans US sous 5,00 · niveau le 2 oct. : 5,28tient
édition du 1 oct.Le dollar reste contenu malgré des taux au sommetseuil : Dollar (indice large) au-dessus de 122 · niveau le 25 sept. : 120,3tient
Le graphe que l'accueil ne montre pas
Après chaque passage du Mayer Multiple au-dessus de 1,2, qu'a fait le bitcoin ?
12 fois sur 17, le bitcoin était plus haut trois mois après.
17cas depuis 2012
+20,1 %médiane à 90 j
71 %en hausse à 90 j
+4,9 %médiane à 30 j
← bitcoin a baisséa monté →
18 févr. 2018 · 1,25−16,8 %à 30 j : −21,7 %
10 oct. 2021 · 1,22−13,4 %à 30 j : +15,3 %
25 juin 2023 · 1,25−13,0 %à 30 j : −1,3 %
13 juil. 2025 · 1,23 le plus récent+3,9 %à 30 j : +0,2 %
29 janv. 2023 · 1,21+16,1 %à 30 j : −1,0 %
29 oct. 2023 · 1,23+20,1 %à 30 j : +8,4 %
17 mai 2020 · 1,20+20,6 %à 30 j : −3,5 %
10 nov. 2024 · 1,26+21,2 %à 30 j : +25,4 %
6 nov. 2016 · 1,20+27,9 %à 30 j : +7,1 %
5 mai 2019 · 1,30+66,4 %à 30 j : +52,7 %
2 avr. 2017 · 1,28+125,9 % ▸à 30 j : +25,0 %
25 oct. 2020 · 1,30+176,6 % ▸à 30 j : +41,7 %
barre = 90 jours après · trait = 30 jours après
Déclencheur : prix qui dépasse de 20 % sa moyenne mobile 200 jours (première semaine, 120 jours entre deux). Chaque ligne est une occurrence passée : la barre montre où était bitcoin 90 jours plus tard, le trait clair où il était après 30 jours. 12 cas dessinés sur 17 (les plus récents) ; déclencheur du jour : le Mayer Multiple vient de franchir 1,2 (4 oct. 2026) — trop récent pour avoir une suite, il n'est pas dessiné.
Le Mayer Multiple, qui rapporte le prix du bitcoin à sa moyenne mobile 200 jours, a franchi 1,2 le 4 octobre et se tient à 1,21, son sommet depuis juillet 2025. Le site a mesuré les dix-sept fois où ce seuil a été dépassé depuis 2012 : trente jours plus tard, le bitcoin affichait une progression médiane de 4,9 % ; à quatre-vingt-dix jours, la médiane grimpe à 20,1 %. Ce que ces cas ne disent pas : ce seuil marque une phase de chauffe du marché, pas un sommet, les vrais pics s'étant formés bien plus haut. Cohérent avec un composite de cycle encore à 25, en milieu de parcours.
Limite : 1,2 est un seuil de chauffe, pas un sommet : les vrais sommets se sont faits au-delà de 2,4. Mesuré par le générateur sur les séries du site ; ce n'est pas une prévision.
Ce qui a bougé
chaque grandeur mesurée contre sa propre histoire — un constat, pas une sélection
← a baisséa monté →
Spread high yield · 3,24+0,44 pt7 j
Taux 10 ans US · 5,24+0,45 pt30 j
Spread BAA · 1,49+0,10 pt7 j
Pente 2-10 ans · 0,45+0,09 pt7 j
Poids des Mag7 (%) · 38,30+1,2 pt30 j
Radar v3 · 52,50+8,3 pt7 j
Fear & Greed crypto · 69,00+2 pt1 j
MVRV Z-Score · 1,07+0,09 pt7 j
Bitcoin ($) · 84 754+4,3 %30 j
Stockage de gaz européen, Ukraine compr… · 64,28+1,3 pt7 j
VIX · 16,39+0,7 pt7 j
Bilan de la Fed · 6 743 031−0,1 %7 j
Chaque barre compare le mouvement du jour, de la semaine ou du mois à tous les mouvements de même durée dans l'histoire de la série : une barre pleine est un mouvement jamais vu, une barre à mi-course un mouvement comme il en arrive un jour sur deux. ★ = plus haut ou plus bas d'un an touché sur le dernier point.
La semaine se joue sur le crédit et le change. Le spread high yield à 3,24 % et le dix ans à 5,28 % racontent un coût de l'argent qui se tend, pendant que l'euro paie la facture des dettes souveraines du continent. Côté matières, le pétrole reste contenu : le Brent a fini à 102,25 $, inchangé sur la séance, et le WTI tourne autour de 96,16 $. L'or, lui, a reculé de 0,95 % vendredi et de 3,7 % sur cinq jours, pénalisé par des rendements réels en hausse.
Les Bourses montent presque partout sauf en Chine. Le Nikkei a bondi de 2,39 % ce matin, +6,2 % sur cinq jours, pendant que le Hang Seng lâchait 2,6 %, un recul rare, un jour sur quarante. À Wall Street, le Nasdaq a gagné 1,19 %, porté par les semi-conducteurs : Lasertec a pris 15,4 % sur la semaine, Tokyo Electron 12,5 % et Infineon 12,7 %. Le revers de cette vigueur, c'est la concentration : les sept méga-caps pèsent toujours 38,3 % du S&P 500, près de leur record. En Europe, le CAC a repris 0,79 % vendredi mais perd 2,2 % sur cinq jours. Côté fusions, Schneider Electric s'offre l'américain PTC pour plus de 20 milliards de dollars, la plus grosse acquisition de son histoire.
le contrepoids honnête : la meilleure version de chaque camp
Côté constructif
Le choc du jour est un choc de change et de crédit, pas de croissance. Les actions montent, le VIX est bas à 15,31, et le bitcoin grimpe à 85 939 $ sans excès visible. L'histoire du Mayer dit qu'un franchissement de ce seuil débouche médianement sur +20 % à quatre-vingt-dix jours. La faiblesse de l'euro reste européenne et ne traduit pas une fuite généralisée devant le risque.
Côté prudent
Le crédit d'entreprise ne ment pas souvent, et son spread à 3,24 % bondit comme rarement. Les taux restent cloués à 5,28 %, l'euro casse ses planchers et le dix ans français s'envole de 87 points de base en un mois. Une Bourse sereine face à un crédit qui se crispe finit rarement par donner raison à la Bourse.
Ce rapport est informatif et éducatif. Une « lecture » y décrit ce que les données font converger et ce qui la démentirait ; elle ne constitue pas un conseil en investissement, une recommandation ni une sollicitation d'achat ou de vente. Les marchés comportent un risque de perte en capital. Faites vos propres recherches.
Données relevées le 05/10 à 08h31 · rédigé par Claude, dessiné par le site · Capital Antifragile · Mentions légales · Confidentialité
